국내 시가총액 상위기업 주식가치 평가 ④ - 현대자동차(2025년 1분기 실적 기준)

현대자동차는 2025년 1분기에도 견조한 성장을 보여주며 글로벌 자동차 시장에서의 입지를 공고히 했습니다. 이번 편에서는 2025년 1분기 실적발표 자료를 기반으로 현대자동차의 사업 구조, 수익성, 재무 상태, 주식 가치평가 및 향후 투자 매력도 등을 종합적으로 분석해 보겠습니다.

 

1. 회사 개요: 글로벌 완성차 기업으로서의 입지와 전략

• 설립 및 비즈니스 모델: 현대자동차는 1967년 설립된 대한민국 대표 완성차 제조사로, 승용차, SUV, 상용차 전 라인업을 아우르며 전 세계 200여 개국에 차량을 수출하고 있습니다.
• 사업 영역: 자동차 제조 및 판매, 금융(현대캐피탈 등), 기타 부문으로 나뉘며, 최근에는 전기차(EV), 하이브리드(HEV), 수소전기차(FCEV) 등 친환경차 라인업 확대에 집중하고 있습니다.
• 글로벌 생산 및 판매: 북미, 유럽, 인도, 중국, 아시아 등 주요 지역에 생산 및 판매 거점을 두고 있으며, 2025년 1분기 기준 도매 1,001천 대, 소매 956천 대의 글로벌 판매 실적을 기록했습니다.

2. 2025년 1분기 실적 개요 및 수익성 분석

• 매출 및 이익: 2025년 1분기 연결 기준 매출액은 44.4조 원으로 전년 동기 대비 9.2% 증가, 영업이익은 3.63조 원으로 2.1% 증가했습니다. 영업이익률은 8.2%로 전분기 대비 2.1%p 상승.
• 사업 부문별: 자동차 부문 매출 34.7조 원, 금융 부문 7.4조 원, 기타 부문 2.3조 원. 자동차 부문은 환율 효과 및 믹스 개선, 금융 부문은 이자수익 증가에 따라 실적 개선.
• 지역별: 국내와 미국에서 고른 성장이 있었으며, 중국은 여전히 감소세. EV, HEV 등 친환경차 도매 기준 판매량은 전년 동기 대비 38.6% 증가한 212천 대를 기록.

3. 현금흐름 및 재무 건전성 분석

• 영업활동현금흐름: 당기순이익 3.38조 원, 감가상각비 약 1.2조 원. 유형자산 취득으로 2.08조 원, 무형자산 취득으로 0.49조 원 지출. 기말 현금은 1.8조 원 감소해 1.80조 원 기록.
• 재무안정성: 총 자산 343.6조 원, 총 부채 222.1조 원, 자본 121.6조 원으로 부채비율은 182.7%, 차입금비율은 129.1%. 유동비율은 142.2%로 안정적인 재무 상태 유지.
• CAPEX: 친환경차 및 미래 모빌리티 분야의 투자가 계속 확대되고 있으며, 고정비 비중이 높은 구조에서 안정적인 영업현금흐름이 재투자 여력을 확보해줌.

4. 상대가치평가: PER 기반 동종업체 비교

• 현대차 시가총액: 2025년 6월 기준 약 62조 원, 예상 순이익 14조 원 가정 시 PER 약 4.4배 수준.
• 비교 기업: 도요타 PER 약 11배, 폭스바겐 약 5배, GM 약 5.5배 수준. 현대차는 저평가 상태에 있는 것으로 판단됨.
• 시사점: 안정적인 이익률, 적극적인 전동화 전략, 글로벌 거점 확대 전략 등 주가 리레이팅(재평가) 여지 충분.

5. 절대가치평가: DCF 방식에 기반한 내재가치 추정

• 가정: 2025년 기준 FCFF 10조 원, 향후 5년간 평균 성장률 5%, 할인율 8%, 영구성장률 2%
• 결과:
  • 중간 현금흐름 현재가치 합: 41.14조 원
  • Terminal Value: 134.4조 원
  • Terminal PV: 약 91.38조 원
  • 총 기업가치: 약 132.5조 원
• 의미: 현재 시가총액 62조 원 대비 상당한 저평가 상태로, 절대가치 기준으로도 상승 여력이 큼

6. 투자 리스크 및 기회요인

• 리스크:
  • 글로벌 경기 둔화에 따른 수요 위축 가능성
  • 배터리 원자재 가격 변동 및 공급망 리스크
  • 중국 시장에서의 점유율 약세
• 기회:
  • 전기차 시장의 구조적 성장세
  • 인도, 미국, 유럽 등지에서의 생산 및 판매 확대
  • 소프트웨어 기반 모빌리티 사업(MaaS) 확장
  • 미래차 기술 투자에 따른 장기 성장 기대

7. 투자 의견: 가치 대비 저평가된 전동화 선도 기업

• 현대차는 안정적인 재무구조, 글로벌 분산된 포트폴리오, EV 중심의 전동화 전략을 통해 중장기적으로 성장 기업.
• 2025년 1분기 실적은 그 가능성을 실증한 결과, 주가 역시 실적 대비 저평가되어 있어 매수(BUY)전략 추천