한국무역협회 「트럼프 2기 달러 약세 시나리오 점검 및 영향 분석」 보고서 핵심 정리

2025년은 세계 경제와 국제 금융질서의 변곡점이 될 가능성이 큽니다. 트럼프 전 대통령이 다시 백악관에 복귀할 가능성이 커지면서, 미국의 경제 정책 방향에 대한 시장의 관심은 그 어느 때보다 뜨겁습니다. 특히 트럼프의 대표적인 정책 기조 중 하나인 달러 약세 유도는 국제 통화 질서를 흔들 수 있는 중대 변수로 꼽히고 있습니다. 그동안 미국은 ‘강한 달러는 강한 미국’이라는 구호 아래 글로벌 기축통화의 위상을 유지해왔습니다. 그러나 무역수지 적자와 제조업 쇠퇴, 높은 국가부채라는 현실적 제약 속에서 약달러 정책이 다시 추진될 경우, 전 세계 경제 구조에 큰 파장을 불러올 수 있습니다. 이번 포스팅에서는 한국무역협회 보고서를 토대로, 트럼프 2기 달러 약세 시나리오의 배경과 파급효과를 살펴보겠습니다.

1. 트럼프 2기와 달러 약세 정책의 배경

트럼프 전 대통령은 1기 집권 시절부터 강달러 정책이 미국의 무역적자 확대를 불러오고, 제조업 기반을 붕괴시키며, 일자리를 해외로 유출시킨다고 주장해왔습니다. 실제로 1980년대 이후 미국은 무역적자가 구조화되었고, 2024년 기준 무역적자는 5,570억 달러, GDP 대비 5.3% 수준까지 확대되었습니다. 트럼프는 이 같은 문제를 해결하기 위한 수단으로 ‘약달러 전략’을 강조하며, 이를 통해 수출 촉진 → 제조업 부흥 → 일자리 창출 → 성장률 제고라는 선순환을 노리고 있습니다.
또한 트럼프는 국제 정치적 목적에서도 약달러를 유리한 수단으로 봅니다. 달러 가치를 의도적으로 낮춰 중국, 유럽 등 교역상대국과의 협상에서 우위를 점하고, 미국 제품의 가격경쟁력을 높여 무역 불균형을 완화하려는 전략입니다. 여기에 더해 미국 내부의 재정 압박도 달러 약세 논의에 힘을 싣고 있습니다. 2024년 말 미국의 연방부채는 33조 달러를 넘어섰고, 금리 인상 기조 속에서 이자 부담이 GDP의 3%에 달하고 있습니다. 이런 상황에서 달러 약세는 채무 실질가치를 낮추는 효과까지 기대할 수 있다는 점에서 트럼프 진영의 매력적인 카드가 되고 있습니다.

2. 역사적 사례와 ‘마라라고 협정’ 가능성

달러 약세 논의는 과거에도 반복되었습니다. 가장 대표적인 것이 1985년 플라자 합의입니다. 당시 미국은 일본·서독·프랑스·영국과 함께 달러 가치를 공동으로 절하하기로 합의했고, 결과적으로 달러/엔 환율은 2년간 46% 하락, 달러/마르크 환율은 42% 급락했습니다. 이 조치는 미국의 무역적자 축소와 제조업 경쟁력 회복에 단기적으로 효과를 냈으나, 일본 자산 버블과 같은 부작용도 낳았습니다. 이번 보고서는 트럼프 2기 집권 시, ‘마라라고 협정(Mar-a-Lago Accord)’이라는 새로운 형태의 국제 공조 가능성을 언급합니다. 이는 플라자 합의의 현대판 버전으로, 미국이 자국 무역적자 해소와 달러 약세를 위해 EU·일본 등과 협력할 수 있다는 가설입니다. 다만 현재는 1980년대와 달리 각국 경제가 복잡하게 얽혀 있어, 공동개입 가능성은 낮다는 분석이 우세합니다. 그럼에도 불구하고 트럼프 특유의 협상 스타일과 정치적 파급력을 감안할 때, 일방적 조치와 제한적 공조가 혼합된 ‘부분적 합의’가 등장할 수 있다는 점은 무시할 수 없습니다.

3. 달러 약세가 글로벌 금융시장에 미칠 영향

달러는 국제금융시장의 기준통화이자 안전자산입니다. 따라서 달러 약세가 본격화되면 글로벌 자금 흐름이 크게 요동칠 수밖에 없습니다. 우선 미국 국채 수요 감소가 대표적입니다. 외국인의 미국 국채 보유 비중은 이미 2022년 88%에서 2024년 57.8%로 크게 줄었고, 만약 달러 신뢰도가 추가로 하락한다면 채권시장 불안정성이 확대될 수 있습니다. 이는 곧 미국 정부의 차입 비용 상승으로 이어지고, 연준의 통화정책 운신 폭을 좁히는 결과를 낳을 수 있습니다. 국제결제 부문에서도 달러의 패권이 흔들릴 가능성이 제기됩니다. SWIFT 결제 통계에 따르면, 2020년 42.3%였던 달러 비중은 최근 42.9%로 유지되고 있지만, 유로와 위안화 점유율이 빠르게 증가하고 있습니다. 특히 중국은 ‘위안화 국제화’를 적극 추진하면서 러시아, 중동, 아프리카 국가들과의 에너지 거래를 달러가 아닌 위안화로 결제하는 사례를 늘리고 있습니다. 달러 약세는 이러한 흐름을 가속화시킬 수 있으며, 장기적으로 ‘트리핀 딜레마(Triffin’s Dilemma)’가 현실화될 수 있다는 우려를 키우고 있습니다.

4. 한국 경제와 무역에 대한 파급효과

달러 약세는 한국 경제에 양면적인 영향을 줍니다. 긍정적 측면에서는 원화 강세로 인해 수입 물가가 하락할 수 있습니다. 특히 한국은 에너지·원자재 수입 의존도가 높기 때문에, 국제 원유와 곡물 가격이 달러 기준으로 상승하더라도 원화 환율이 강세라면 실제 수입단가 부담은 완화될 수 있습니다. 이는 기업의 원가 절감과 소비자 물가 안정에 긍정적으로 작용할 수 있습니다. 그러나 부정적 측면이 더 크게 부각될 가능성도 있습니다. 원화 강세는 수출기업의 가격 경쟁력을 약화시키기 때문입니다. 보고서의 시뮬레이션에 따르면, 달러가 10% 절하될 경우 한국의 수출 증가율은 -1.43%p, 수입 증가율은 +1.18%p로 나타나 무역수지가 악화될 수 있습니다. 이는 특히 달러 거래 비중이 높은 반도체·자동차·조선 산업에 타격을 줄 수 있으며, 한국 경제 전반의 성장률을 낮추는 요인으로 작용할 수 있습니다. 따라서 한국은 무역 파트너 다변화, 고부가가치 제품 확대, 환율 안정화 대책을 동시에 추진해야 합니다.

5. 금융·투자 측면의 리스크와 기회

투자 시장에서는 달러 약세가 곧바로 원자재 가격 상승으로 이어질 가능성이 큽니다. 금과 석유는 대표적인 달러 표시 자산으로, 달러 가치가 떨어지면 상대적으로 가격이 오르는 경향이 있습니다. 보고서에 따르면 달러가 10% 약세를 보일 경우 국제 유가(WTI)는 최대 7.2%, 금 가격은 6.0% 상승할 수 있다고 합니다. 이는 원자재 투자자에게는 기회가 될 수 있지만, 수입 의존도가 높은 국가에게는 비용 부담으로 작용할 수 있습니다. 또한 신흥국 금융시장에서는 자금 유입과 유출의 변동성이 커질 수 있습니다. 약달러는 단기적으로 신흥국으로의 자금 유입을 늘릴 수 있지만, 미국의 금리정책 불확실성과 결합될 경우 오히려 금융 불안을 야기할 수도 있습니다. 한국 투자자 입장에서는 달러 약세 시대에 대비한 포트폴리오 재구성이 필요합니다. 외화 자산 비중 조정, 원자재 ETF 투자, 글로벌 주식 투자 확대 등이 고려될 수 있습니다.

6. 종합 평가와 정책적 시사점

트럼프 2기의 달러 약세 시나리오는 단순한 환율 변동이 아니라 글로벌 경제질서의 재편과 직결됩니다. 미국은 약달러를 통해 자국 제조업과 무역적자 개선을 노리지만, 이는 동시에 동맹국과 신흥국의 경제 불확실성을 키우는 요인이 될 수 있습니다. 특히 한국처럼 대외의존도가 높은 개방경제는 환율 충격에 취약합니다. 따라서 한국 정부와 기업은 세 가지 대응 전략을 준비해야 합니다. 첫째, 환율 안정화 및 외환보유액 운용 다변화를 통해 금융 안정성을 확보해야 합니다. 둘째, 무역 파트너와 품목을 다변화하여 특정 시장·통화 의존도를 줄여야 합니다. 셋째, 장기적으로는 산업 경쟁력 강화와 기술 혁신을 통해 환율 충격에 좌우되지 않는 경제 구조를 만들어야 합니다. 결국 이번 보고서는 한국 경제가 새로운 불확실성 속에서 능동적이고 전략적인 대응을 준비해야 한다는 점을 강조합니다. 단기적 환율 변동을 넘어, 장기적 구조 개혁과 글로벌 협력 외교를 병행하는 것이야말로 달러 약세 시대를 헤쳐 나가는 핵심 열쇠가 될 것입니다.