국제금융센터(KCIF) 발표 「신흥국 경제 전망 및 관전 포인트」 핵심 정리

오늘은 국제금융센터(KCIF)에서 발표한 「신흥국 경제 전망 및 관전 포인트」(2025년 8월호) 보고서를 기반으로, 앞으로 신흥국 경제가 직면할 기회와 도전을 살펴보려 합니다. 특히 아시아, 아프리카·중동, 중남미, 동유럽 등 지역별 차별화된 성장 경로, 인도·베트남·멕시코·러시아와 같은 주요 신흥국의 리스크 요인, 그리고 관세 협상·부채 문제·지정학 리스크라는 세 가지 핵심 포인트를 중심으로 정리했습니다. 복잡한 국제 정세 속에서 신흥국 경제는 여전히 글로벌 성장을 이끄는 중요한 축으로 평가받고 있습니다. 

1. 서론: 글로벌 불확실성 속에서의 신흥국 경제

2025년 신흥국 경제를 바라보는 시각은 복합적입니다. 한편으로는 미·중 공급망 분절, 지정학적 리스크, 미국의 보호무역 강화 등 대외 환경이 불안 요인으로 작용하고 있습니다. 다른 한편으로는 글로벌 자금의 유입과 내수 회복세, 농산물 및 에너지 수요 증가 같은 긍정적인 흐름이 공존하고 있습니다. 국제금융센터(KCIF)가 최근 발표한 분석에 따르면, 올해 신흥국 경제는 예상보다 안정적인 성장세를 이어가고 있으며 성장률 전망치도 연초보다 상향 조정되었습니다. 이러한 복합적인 배경은 투자자와 정책 담당자 모두에게 기회와 위험을 동시에 제공하며, 향후 신흥국 경제의 경로는 이러한 요인들의 상호작용에 의해 결정될 것으로 보입니다.

2. 최근 동향: 수출과 금융시장의 회복세

올해 상반기 신흥국 경제는 여러 악재 속에서도 예상보다 호조를 보였습니다. 중국의 경기 회복세, 미국의 관세 유예 조치, 일부 국가의 선제적 수출 확대 전략이 맞물리면서 신흥국 경제서프라이즈 지수가 평균 14를 기록하며 시장 기대치를 상회했습니다. 특히 수출 증가율은 글로벌 경기 둔화의 영향으로 둔화되었지만, 여전히 선진국 대비 높은 수준을 유지했습니다. 예를 들어, 2025년 1~5월 신흥국 수출 증가율은 3.5%였는데, 이는 전년 대비 둔화된 수치임에도 불구하고 세계 평균을 웃도는 결과였습니다.
금융시장 측면에서도 긍정적인 흐름이 이어졌습니다. 미국이 4월 2일 관세를 발표한 이후 달러가 약세를 보이면서 신흥국으로의 자금 유입이 확대되었고, 주요 신흥국 통화는 달러 대비 강세를 나타냈습니다. 브라질, 인도, 베트남, 칠레 등 주요국 증시는 두 자릿수 상승률을 기록하며 투자자 신뢰가 회복되고 있음을 보여주었습니다. 제조업 PMI는 50.6으로 확장 국면을 유지했고, 서비스업 PMI는 신규 사업 유입 증가에 힘입어 52.4를 기록하며 양호한 수준을 보였습니다 .

3. 전망: 2025년 4.0% 성장, 2026년 완만한 둔화

국제금융센터와 주요 국제기구의 전망에 따르면, 2025년 신흥국 성장률은 4.0%로 예상됩니다. 이는 연초 전망치 3.7%에서 상향된 수치로, 대외 수요가 기대 이상으로 호조를 보였음을 의미합니다. 그러나 이 같은 성장세는 일시적 요인의 영향이 크며, 2026년에는 3.8% 수준으로 둔화될 가능성이 높습니다. 선제 출하 효과가 사라지고 무역 불확실성이 확대될 수 있기 때문입니다.
지역별로는 아시아가 신흥국 성장을 주도할 전망입니다. 아시아 신흥국은 내수 소비의 회복, 외국인 직접투자 확대, 그리고 ‘China+1 전략’의 수혜로 4%대 성장세를 이어갈 것으로 예상됩니다. 아프리카와 중동 역시 농업 및 관광업 호조, 석유 감산 속도 조절, 물가 안정 등에 힘입어 양호한 흐름을 보일 것으로 보입니다. 반면, 동유럽은 미국의 품목별 관세와 러시아 제재 장기화로 경제 둔화가 불가피하며, 중남미는 미국의 고율 관세 정책 여파로 성장률이 하방 압력을 받을 전망입니다. IMF는 아시아 성장률을 2025년 4.1%, 2026년 4.0%로 전망했고, 중남미는 2025년 2.2%에서 2026년 2.4%로 소폭 반등할 것으로 내다봤습니다.

4. 주요국별 전망: 인도·베트남·멕시코·러시아

신흥국 중에서도 개별 국가들의 전망은 크게 다릅니다.

• 인도는 6%대 성장률로 여전히 가장 높은 성장세를 보일 것으로 기대됩니다. 그러나 미국의 고율 관세가 부과될 경우 對미 수출의 60% 이상이 감소할 수 있으며, 이 경우 GDP 성장률이 약 0.9% p 하락할 수 있다는 분석이 나왔습니다.
• 베트남은 중국산 부품 의존도가 높아 미국의 환적 규제 강화 시 타격이 불가피합니다. 베트남의 對중 수입 비중은 총수출의 40%에 달하며, 이로 인해 2025년 5.2%였던 성장률이 2026년에는 4.0%로 떨어질 가능성이 있습니다.
• 멕시코는 높은 對미 수출 의존도를 가지고 있어 미국의 보호무역 강화로 무역 악화가 우려됩니다. 더불어 미국 내 불법 체류자 송금세 부과와 반이민 정책 강화로 이전수지가 감소할 위험이 큽니다. 그러나 국영 석유기업 PEMEX의 구조조정이 성공적으로 진행된다면 재정 건전성이 개선되며 성장 잠재력이 확대될 수 있습니다.
• 러시아는 전쟁 종식 여부와 관계없이 EU의 러시아산 에너지 의존도 완전 탈피 계획(2027년 목표)으로 인해 경제적 타격이 불가피합니다. 2025년 성장률은 1.5%, 2026년에는 0.9%로 하락할 것으로 IMF는 전망하고 있으며, 주요 신흥국 중 가장 낮은 수준에 머물 것으로 보입니다.

5. 구조적 위험: 신흥국 부채 급증과 재정 압박

신흥국의 가장 큰 구조적 리스크 중 하나는 부채 증가입니다. 2025년 1분기 신흥국 총부채는 GDP 대비 244.9%로 역대 최고치를 기록했습니다. 특히 중국은 경기부양책 지속으로 정부부채 비율이 2019년 말 60%에서 2025년 1분기 90%까지 급증했습니다. 이는 미국의 견제와 미·중 갈등 심화에 대응하기 위한 확장적 재정정책이 원인으로 꼽힙니다. 중남미의 경우 미국의 OBBBA 법안 시행으로 송금세 부과, 반이민 정책 강화 등으로 이전수지가 감소하면서 소비 위축과 재정 압박이 동시에 나타나고 있습니다. 멕시코, 과테말라, 필리핀, 인도 등 송금 의존도가 높은 국가들은 타격이 특히 클 것으로 전망됩니다. 부채 급증은 경기 대응 여력을 제한하고, 외부 충격 발생 시 회복 속도를 늦추는 요인으로 작용할 수 있습니다.

6. 향후 관전 포인트: 관세 협상, 재정 정책, 지정학 리스크

앞으로 신흥국 경제의 변동성을 좌우할 요인은 크게 세 가지입니다.

• 對미 관세 협상: 미국과 인도·멕시코 등 주요 신흥국 간의 무역 협상 결과가 성장 경로를 결정할 중요한 변수가 될 것입니다. 미국의 우회 수출 제재 강화가 베트남·태국 등 동남아 국가에 미치는 파급력도 주목해야 합니다.
• 재정 정책: 신흥국 부채가 급증한 상황에서 확장적 재정정책을 지속할 수 있는 여력이 얼마나 되는지가 관건입니다. 중국과 브라질 등은 경기 부양과 재정 건전성 사이에서 균형점을 찾아야 하며, 정책 선택에 따라 경제 회복 속도가 크게 달라질 수 있습니다.
• 지정학 리스크 완화: 최근 미국의 적극적 개입으로 이스라엘-하마스 휴전 가능성이 확대되고, 러시아-우크라이나 전쟁의 종전 가능성이 언급되면서 국제 유가와 투자심리가 개선될 수 있다는 기대가 커지고 있습니다. 이러한 지정학적 완화 요인은 신흥국 경제 회복의 촉매제가 될 수 있습니다.

7. 결론: 불확실성과 기회의 공존

종합적으로 보면, 2025년 신흥국 경제는 단기적 호조와 중장기적 리스크가 공존하는 국면에 있습니다. 아시아를 중심으로 4%대 성장은 유지되겠지만, 미국의 관세 정책, 신흥국 부채 구조 악화, 지정학적 긴장은 여전히 주요 리스크 요인으로 자리하고 있습니다. 그러나 동시에, 미국과의 관세 협상 진전, 지정학 리스크 완화, 글로벌 자금 유입 확대 같은 기회 요인도 존재합니다. 따라서 투자자들은 리스크 관리와 기회 포착을 동시에 고려해야 하며, 정책 당국 역시 확장적 재정과 부채 관리 간의 균형을 유지하는 것이 중요합니다. 신흥국 경제는 여전히 글로벌 성장의 핵심 축으로서 기능할 잠재력을 보유하고 있으며, 향후 몇 년간의 정책 선택과 국제 협력이 그 방향성을 결정지을 것입니다.