차익거래이론
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Stephen A. Ross의 「The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing」논문 소개 - 재무 이론 ⑮재무논문 소개 2025. 4. 16. 21:03
이번 편에서는 재무관리논문 중 유명한 Ross(1976)의 자산가격결정의 차익거래(arbitrage)에 대한 논문을 소개합니다. 이 차익거래 모형은 Sharpe, Lintner, Treynor 등이 제시한 평균-분산(mean-variance) 기반의 자산가격결정모형(CAPM)의 대안으로 제안되었으며, 위험자산이 거래되는 자본시장에서 관찰되는 현상을 설명하기 위한 주요 분석 도구로 소개되었다. Ross는 이 논문을 통해 기존의 직관적 결과는 유지하면서도 이보다 현실적인 가정에 기반한 대안 이론으로서 차익거래 기반의 자산가격결정이론을 제안하였다.1. 서론: 기존 CAPM의 한계와 APT의 등장자본자산가격결정모형(CAPM)은 위험자산의 기대수익률을 시장 포트폴리오와의 공분산, 즉 베타로 설명하는 강력한 이론이..